A oferta pública inicial, mais conhecida pela sigla em inglês IPO (Initial Public Offering), é a primeira venda de ações de uma empresa ao público em geral, por meio da bolsa de valores. É o momento em que a companhia deixa de ter capital fechado, restrito a fundadores e investidores privados, e passa a ter capital aberto: qualquer pessoa pode comprar uma fatia do negócio e, depois, revender essas ações no mercado.
No Brasil, as ofertas são fiscalizadas pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM), e as ações passam a ser negociadas na B3, a bolsa de valores sediada em São Paulo. Nos Estados Unidos, o papel equivalente ao da CVM cabe à SEC (Securities and Exchange Commission), e as estreias mais conhecidas acontecem na Nasdaq e na Bolsa de Nova York (NYSE).
Conteúdo deste artigo
- Por que uma empresa abre o capital
- Como funciona um IPO
- Preparação
- Registro e prospecto
- Roadshow e bookbuilding
- Estreia e lock-up
- Termos usados em uma oferta de ações
- Como se calcula o valor de uma oferta
- Riscos para o investidor
- A "janela" para IPOs no Brasil
- Os maiores IPOs e a corrida das empresas de inteligência artificial
- Referências
Por que uma empresa abre o capital
O motivo mais comum é levantar dinheiro. Ao emitir ações novas, a empresa recebe recursos para construir fábricas, investir em pesquisa, comprar concorrentes ou reduzir dívidas, sem precisar tomar empréstimos e pagar juros por eles. Essa modalidade é chamada de oferta primária.
Existe também a oferta secundária, em que quem vende são os sócios atuais. Nesse caso, o dinheiro vai para os acionistas que reduzem ou encerram sua participação, como fundos que investiram na empresa anos antes, e não para o caixa da companhia. Muitas operações combinam as duas coisas.
Abrir o capital também dá visibilidade à marca, facilita novas captações no futuro e permite remunerar funcionários com ações. Em troca, a empresa assume obrigações: precisa divulgar balanços trimestrais auditados, comunicar fatos relevantes ao mercado e seguir regras de governança corporativa, isto é, normas sobre como é administrada e fiscalizada. E o preço das ações passa a oscilar todos os dias, ao sabor das expectativas dos investidores.
Como funciona um IPO
Preparação
Antes de qualquer anúncio, a empresa organiza suas contas e contrata bancos de investimento, que atuam como coordenadores da oferta. São eles que estimam quanto o negócio vale, ajudam a preparar os documentos exigidos e procuram compradores para as ações.
Registro e prospecto
No Brasil, a companhia precisa obter o registro de emissora na CVM e registrar a oferta. O documento central é o prospecto, que descreve o negócio, a situação financeira, os fatores de risco e o destino do dinheiro captado. Nos Estados Unidos, o equivalente é o formulário enviado à SEC, que pode ser apresentado inicialmente de forma confidencial.
Roadshow e bookbuilding
Em seguida vem o roadshow, uma série de apresentações dos executivos a gestores de fundos e outros grandes investidores. Ao mesmo tempo ocorre o bookbuilding, ou formação do livro de ofertas: os interessados informam quantas ações querem e a que preço, dentro de uma faixa indicativa divulgada pelos coordenadores. A demanda registrada nesse livro orienta a definição do preço final.
Estreia e lock-up
Definido o preço, as ações são distribuídas e começam a ser negociadas na bolsa, no chamado dia da estreia. A partir daí, a cotação passa a depender da oferta e da procura. É comum que os sócios antigos fiquem proibidos de vender suas ações durante alguns meses, o período de lock-up, para evitar que uma enxurrada de papéis derrube o preço logo após a estreia.
Termos usados em uma oferta de ações
| Termo | O que significa |
|---|---|
| Oferta primária | Venda de ações novas; o dinheiro vai para o caixa da empresa. |
| Oferta secundária | Venda de ações já existentes pelos sócios; o dinheiro vai para quem vende. |
| Follow-on | Oferta subsequente, feita por uma empresa que já está listada na bolsa. |
| Faixa indicativa | Intervalo de preço proposto antes do bookbuilding. |
| Lote suplementar | Ações extras que podem ser vendidas se a procura for maior que a esperada. |
| Free float | Parcela das ações que fica em circulação no mercado. |
Como se calcula o valor de uma oferta
O tamanho de um IPO é obtido multiplicando-se o número de ações vendidas pelo preço de cada uma:
Um exemplo real: em maio de 2026, a Compass Gás e Energia, controlada pelo grupo Cosan, precificou suas ações a R$ 28, no piso da faixa indicativa, que ia até R$ 35. A operação movimentou R$ 3,2 bilhões, segundo a agência Reuters, o que corresponde a cerca de 114 milhões de ações (3,2 bilhões divididos por 28). Como a oferta foi apenas secundária, o dinheiro ficou com o acionista vendedor, e não com a Compass.
Riscos para o investidor
Comprar ações em um IPO não garante lucro. A empresa estreante tem pouco histórico na bolsa, e o preço inicial reflete expectativas que podem não se confirmar. A própria Compass recuava cerca de 0,9% na manhã da estreia. Há muitos casos de companhias cujas ações passaram a valer bem menos do que o preço da oferta nos anos seguintes.
Por isso, o prospecto traz obrigatoriamente uma seção de fatores de risco, e sua leitura é o primeiro passo recomendado a quem pensa em participar. Também é comum que ofertas sejam adiadas ou canceladas quando o mercado piora, mesmo depois de anunciadas.
A "janela" para IPOs no Brasil
O número de aberturas de capital varia muito conforme a chamada janela de mercado. Juros baixos e bolsa em alta favorecem as ofertas; juros altos e incerteza as afastam. Quando a taxa Selic está elevada, aplicações de renda fixa rendem bem com pouco risco, e os investidores passam a exigir preços mais baixos para comprar ações novas.
Foi o que aconteceu no país. Depois de uma onda de estreias em 2020 e 2021, a B3 passou quase cinco anos sem nenhum IPO. A estreia da Compass, em 11 de maio de 2026, encerrou esse jejum; a anterior tinha sido a da Vittia, empresa de defensivos biológicos e nutrição vegetal, em setembro de 2021.
Edifício da B3 (antiga Bovespa), no centro de São Paulo, em 2017. Foto: Wilfredor / CC BY-SA 4.0
Os maiores IPOs e a corrida das empresas de inteligência artificial
Durante anos, o maior IPO da história foi o da petrolífera estatal Saudi Aramco, que estreou na bolsa de Riad, na Arábia Saudita, em 2019. Esse recorde caiu em junho de 2026, quando a SpaceX, empresa aeroespacial de Elon Musk, estreou na Nasdaq. Segundo reportagem do g1 de 28 de outubro de 2026, a empresa levantou US$ 75 bilhões, mais que o dobro do valor obtido pela Aramco, e fechou o primeiro dia de negociação cotada a US$ 160,95 por ação, o que equivalia a um valor de mercado de US$ 2,1 trilhões.
A mesma reportagem relata que a Anthropic, criadora do assistente de inteligência artificial Claude, divulgou na segunda-feira, 26 de outubro de 2026, o pedido para abrir capital nos Estados Unidos. De acordo com a Reuters, a empresa pretende levantar até US$ 100 bilhões em novembro, e alguns investidores falam em uma avaliação de cerca de US$ 1,5 trilhão. Se concretizada nesses termos, a oferta superaria a da SpaceX. A rival OpenAI apresentou um pedido confidencial em junho, mas seu presidente-executivo, Sam Altman, afirmou em setembro que a empresa não abriria o capital em 2026.
Esses números ajudam a entender por que os IPOs atraem tanta atenção: eles mostram quanto o mercado está disposto a pagar por um setor em determinado momento. Ao mesmo tempo, uma avaliação alta na estreia não garante que a empresa vá entregar, no futuro, os lucros que justificariam esse preço.
Referências
- G1. Anthropic se prepara para um dos maiores IPOs da história; veja ranking. 28 out. 2026.
- B3. Ofertas públicas.
Texto originalmente publicado em https://www.infoescola.com/economia/oferta-publica-inicial-ipo/